Airline-Deal bedeutet, dass Steuerzahler erneut ein Risiko für das kanadische Unternehmen eingehen

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Wieder einmal haben die Steuerzahler eine milliardenschwere Rettungsleine nach Kanada geworfen, aber diesmal sieht es so aus, als ob die Kanadier tatsächlich Geld mit dem Deal verdienen könnten.

Nach einer langen und umstrittene Verhandlungen, die Bundesregierung diese Woche angekündigt dass es ein Geschäft gemacht hatte, um Air Canada zu retten, und eine strenge Reihe von Bedingungen auferlegte. Es wird Ticketinhabern Rückerstattungen gewähren, die Luft- und Raumfahrtindustrie unterstützen, den Rückflug zu regionalen Flughäfen ermöglichen und sicherstellen, dass das größte Luftfahrtunternehmen des Landes finanziell überleben kann, bis die Kanadier nach Beendigung der COVID-19-Pandemie wieder auf Reisen gehen.

Sie konnten sehen, wie die Augen der stellvertretenden Premierministerin und Finanzministerin Chrystia Freeland bei der nächtlichen Pressekonferenz am Montag aufleuchteten, als sie den Wortlaut der Frage eines Reporters hörte, warum die Steuerzahler “die Rechnung bezahlen”, um Air Canada-Ticketinhaber zu erstatten.

“Die Steuerzahler bezahlen die Rechnung nicht”, sagte Freeland fast fröhlich. “Dies ist eine Kreditfazilität, und die kanadische Regierung erwartet eine vollständige Rückzahlung.”

Steuerzahlerrisiko

Der Eindruck, dass dies nur das Wohl der Unternehmen war, wurde nicht nur von Reportern geweckt, die sich plötzlich mit dem Überraschungsgeschäft abgefunden hatten, dessen Gerüchte erst am späten Montagnachmittag auftauchten. Eine Suche auf Twitter nach “Air Canada” am Dienstagmorgen zeigte viele verärgerte Tweets, in denen gefordert wurde, warum andere andere würdigere Gründe – vom universellen Grundeinkommen bis zum städtischen öffentlichen Verkehr – nicht stattdessen die großzügige Handreichung erhielten.

Natürlich gehen die Steuerzahler wie bei jeder staatlichen Rettungsaktion – diese im Wert von etwa 6 Milliarden US-Dollar – ein Risiko ein. In der unsicheren Welt des Handels besteht immer zumindest eine geringe Wahrscheinlichkeit, dass ein Unternehmen seine Rechnungen nicht bezahlen kann. In diesem Fall sind die Kanadier tatsächlich am Haken.

Aber einen Unterstützer wie die kanadische Regierung zu haben, macht ein Unternehmensversagen viel weniger wahrscheinlich. Die Kanadier boten dem Unternehmen nicht nur rückzahlbare Kredite an, sondern nahmen auch eine halbe Milliarde Dollar ein und kauften Aktien von Air Canada zu je 23 US-Dollar.

Trotz eines Rückgangs der Aktienkurse auf etwa 26 USD, als die Märkte am Dienstag öffneten, als die Anleger den Deal bewerteten, waren die Steuerzahler immer noch im Geld. Und wenn, wie die meisten Menschen erwarten, der Flugverkehr nach der Impfung wieder auf das Niveau vor COVID-19 zurückkehrt, werden die Steuerzahler einen Einbruch erleben, wenn die Aktien wieder auf eine Präpandemie von jeweils 50 US-Dollar zusteuern.

Während Freeland und Verkehrsminister Omar Alghabra die Pressekonferenz leiteten und die gute Werbung aufsaugen, sagen Kenner, dass der hartnäckige Mastermind hinter dem Deal kein Politiker war. Wie ein Wilderer, der zum Wildhüter wurde, stand der stellvertretende Finanzminister Michael Sabia auf der anderen Seite des Verhandlungstisches und hatte starke Unternehmenspositionen inne, zu denen der Chief Executive Officer von Bell Canada und der Leiter der riesigen Pensionskasse von Quebec, die Caisse de dépôt et Placement du, gehörten Québec.

“Ich denke, ein Großteil des Kredits geht an Michael Sabia”, sagte Goldy Hyder, Präsident und CEO des Business Council of Canada. Als Sabia im Dezember zum stellvertretenden Minister ernannt wurde, schickte Hyder ihm Mitte des Jahres eine Nachricht Nacht mit Ratschlägen.

“Michael versteht es”

“Seine Ankunft dort löste tatsächlich eine echte Verhandlung und eine echte Diskussion und Unterhaltung aus, die zum erfolgreichen Abschluss der Vereinbarung führten”, sagte Hyder in einem Telefongespräch am Dienstag. “Ich würde sagen, Michael bekommt es.”

Aber es ist klar, dass Sabia nicht nur die geschäftliche Seite des Geschäfts hat. Sabia erwies sich als kluger politischer Akteur, indem sie einen Handel abschloss, in dem festgelegt wurde, dass das Geld zurückgezahlt werden muss, bevor die Aktionäre Dividenden erhalten und bevor die Führungskräfte zu ihren Gehältern und Boni in Höhe von mehreren Millionen Dollar zurückkehren können werden wahrscheinlich kurz vor dem akzeptieren, was viele von einer Bundestagswahl erwarten.

Der stellvertretende Finanzminister Michael Sabia, der einst CEO von Bell Canada war, mag sich zurückhalten, aber seine geschäftlichen Fähigkeiten sind laut Beobachtern überall im Air Canada-Geschäft zu finden. (Sean Kilpatrick / Die kanadische Presse)

Nicht alle früheren Rettungsaktionen für Unternehmen – einschließlich des Kaufs von Anteilen an einem in Schwierigkeiten geratenen General Motors im Jahr 2009 durch die damalige konservative Bundesregierung – waren so erfolgreich, wie dies verspricht.

Die Zeiten waren damals anders, als eine globale Finanzkrise zu einer anhaltenden Rezession führte und die Industrie Schwierigkeiten hatte, aus dem Loch herauszuklettern. Auch haben Steuerzahler möglicherweise nicht den besten Preis erhalten, als die Regierung die Aktien vor der Wahl 2015 in a verkaufte düsterer Deal mit Goldman Sachs um seinen Anspruch auf einen ausgeglichenen Haushalt zu stärken.

Gemäß Kanadas Auditor General und nach Mark Milke in a Bericht für das Fraser InstituteDie Steuerzahler haben durch den GM-Aktienhandel Milliarden von Dollar verloren.

Aber wie im GM-Deal, sagte Hyder, besteht die Berechnung der Regierung nicht darin, einen kurzfristigen Gewinn mit Aktien zu erzielen, sondern in diesem Fall einen gesamten Luftverkehrs- und Luftfahrtsektor und die vielen guten Arbeitsplätze, die sie bieten, zu unterstützen. Und während er, wie viele im privaten Sektor, keine langfristige staatliche Beteiligung an der Fluggesellschaft sehen möchte, hat die Regierung einen Vorteil darin, “Haut im Spiel” und einen Sitz am Unternehmenstisch zu haben, sagte Hyder .

UHR | Rückerstattungen an Passagiere im Rahmen eines Vertrags zwischen Air Canada und Ottawa:

Air Canada und die Bundesregierung haben eine Vereinbarung über zinsgünstige Staatsdarlehen zur Unterstützung der bedrängten Fluggesellschaft getroffen, die Rückerstattungen für Passagiere enthält, deren Flüge aufgrund von COVID-19 storniert wurden. 2:01

Laut der Internationaler WährungsfondsDiese Rezession ist wirklich anders und hat kürzlich ihre düstere Prognose vom letzten Herbst geändert, dass die Pandemie dauerhaften Schaden anrichten würde. Letzte Woche wurde vorausgesagt, dass es nur wenige Narben geben würde, insbesondere in den reicheren Volkswirtschaften der Welt.

Wie Sabia und Air Canada beide erkannten, war das Problem der Fluggesellschaft kein schlechtes Geschäftsmodell, sondern ein klassisches Cashflow-Problem. Indem sie den vorübergehenden Mangel an Bargeld eindämmen, werden sowohl die Steuerzahler als auch die nationale Fluggesellschaft höchstwahrscheinlich davon profitieren.

Während Hyder den Air Canada-Deal als gut ansieht, glaubt er, dass Sabia und Freeland noch viel mehr Arbeit mit anderen Fluggesellschaften und anderen Sektoren vor sich haben, um das Geschäft dabei zu unterstützen, die kanadische Wirtschaft wieder in Gang zu bringen und wieder Gewinne zu erzielen.

“Hier gibt es noch viel mehr zu tun”, sagte er.

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