Neue Runde der Inflationsängste, da die Anleger höhere Zinsen fordern

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Inmitten einer Vielzahl von Bieterkriegen ist es unwahrscheinlich, dass Kanadier, die nach einem Haus suchen, einen Blick auf eine für die meisten in den Geschäftsseiten dieser Woche vergrabene undurchsichtige Statistik werfen.

Auf Kanadas heißem Immobilienmarkt ist eine geringfügige Änderung der Kreditkosten wahrscheinlich die geringste Sorge eines Hausjägers. Der Anstieg eines Leitzinses für Anleihen auf ein Niveau, das lange vor der Pandemie nicht mehr erreicht wurde, ist jedoch ein weiterer Hinweis auf den möglichen Weg der Zinssätze und die Richtung der langfristigen Inflation.

Seit ich letzten Juli geschrieben habe über die Aussichten für eine neue Inflationsrundeeine Reihe von Wirtschaftskommentatoren, die es als “konträre” Perspektive bezeichnen haben begonnen zuzugeben dass eine Ära von 40 Jahren stabiler Preise zu Ende gehen könnte. Das heißt nicht, dass es so ist. Dies bedeutet jedoch, dass die Menschen empfindlicher auf Signale reagieren, dass die Inflation steigen könnte.

Dies bedeutet auch, dass die Menschen sehr genau beobachten, was die Zentralbanken sagen und was sie tun, was die Zinssätze langfristig beeinflussen könnte.

Sie beobachten auch die Anleihemärkte.

Globaler Standard

Der Anleihezinssatz, der diese Woche Aufmerksamkeit erregt, wird als zehnjähriges US-Finanzministerium bezeichnet. Anleger gelten als eine der sichersten Investitionen der Welt, da sie von der Regierung der Vereinigten Staaten unterstützt werden. Sie sind bereit, für diese Sicherheit zu zahlen, indem sie niedrige Zinssätze akzeptieren. Das heißt, die Anleihe-Sets setzen einen globalen Standard für niedrige Zinsen. Mehr Risiko erfordert einen höheren Zinssatz.

(Wie ich in erklärt habe vorherige Spalten, was wir gewöhnlichen Leute “Zinssätze” nennen, nennt der Rentenmarkt “Renditen”.)

Es gibt eine Reihe von Möglichkeiten, dies zu formulieren, aber eine Möglichkeit, das Geschehen auf dem Rentenmarkt zu beschreiben, besteht darin, dass die Händler einen Boom vor sich sehen.

“Die Einführung von Coronavirus-Impfstoffen und die geplanten Infrastrukturausgaben haben die Erwartungen an eine breite Erholung und eine steigende Inflation erhöht.” das Wirtschaftsnachrichtennetzwerk CNBC am Dienstag gemeldet.

Mit wachsendem Vertrauen in die Wirtschaft sind Anleger nicht mehr bereit, ihr Geld zehn Jahre lang bei 0,51 Prozent zu halten, wie sie es im letzten Sommer waren, als sie so nervös waren, was die Zukunft bringen würde.

Das bedeutet, dass Händler diese zehnjährigen Anleihen verkauft und nur Anleihen gekauft haben, die eine Rendite von näher an 1,8 Prozent erzielen. Daher musste der Preis dieser bestehenden Anleihen mit niedrigerem Zinssatz an Wert verlieren, bis sich die Renditen ausgeglichen hatten und die alten Anleihen den neuen höheren Zinssatz “erbrachten”, was die Financial Times als “brutal” bezeichnete [first] Quartal für globale Staatsanleihen. “

Der Gouverneur der Bank of Canada, Tiff Macklem, hat uns gewarnt extrapolative Erwartungen auf dem Markt für Eigenheime, aber wenn Sie bereit sind zu extrapolieren, sieht die obige Grafik der steigenden Zinssätze für Staatsanleihen verdächtig nach einem Trend aus, der auf einen bevorstehenden Anstieg der Inflation hindeutet.

Warum steigen die Zinsen?

Weniger stimulieren?

Während Macklem weiterhin darauf besteht, hat die Bank of Canada Keine Pläne zur Zinserhöhungwird allgemein von der Bank erwartet einige seiner Anreize für längerfristige Schulden abbauenRücknahme des Anleihekaufs bereits im nächsten Monat. Der Kauf von Anleihen soll die Marktzinsen insbesondere langfristig halten.

“Die Bank of Canada hätte die Gelegenheit nutzen sollen, ihre Anleihekäufe einzuschränkenAber es wird sehr starke Argumente brauchen, wenn es im April erneut verabschiedet werden soll “, sagte Derek Holt, Vizepräsident für Kapitalmarktökonomie bei der Scotiabank. sagte Anfang dieses Monats.

Nach vielen Signalen, dass sich die Wirtschaft erholt, wird erwartet, dass die Beschäftigungszahlen in den USA am Freitag stark sind, was zu den Inflationserwartungen beiträgt. Statistics Canada meldet seine Stellenzahlen erst in der folgenden Woche.

Obwohl Christopher Waller, ein Mitglied des Gouverneursrates der Fed, sagte, die US-Notenbank würde die Zinsen niedrig halten, bestand er am Montag darauf, dass die Zentralbank den Kauf von Anleihen nicht dazu verwenden würde, die Zinssätze künstlich niedrig zu halten, damit die Regierung günstige Kredite aufnehmen könne.

“Aufgrund der großen Haushaltsdefizite und der steigenden Bundesverschuldung hat sich die Erzählung herausgebildet, dass die Federal Reserve dem Druck erliegen wird, die Zinssätze niedrig zu halten, um die Schulden zu bedienen und den Kauf von Vermögenswerten aufrechtzuerhalten, um die Finanzierung der Bundesregierung zu unterstützen.” Waller sagte am Montag bevor die letzten Anleihezinsen steigen.

Am Freitag wird erwartet, dass die US-Beschäftigungszahlen zeigen, dass die Wirtschaft viel stärker als prognostiziert ist, was die Inflationserwartungen ankurbelt. Kanadische Zahlen werden in der folgenden Woche veröffentlicht. (Reuters)

Wie ich letzten Juli schrieb, ist dies genau die Erzählung, die von einigen vorgeschlagen wurde, die einen langfristigen Anstieg der Inflation vorhersehen. Tatsächlich sagen sie, da die Tilgung der riesigen aktuellen Staatsverschuldung unerschwinglich teuer wird, müssten sich die Regierungen und ihre Zentralbanken zwischen “Sparmaßnahmen, Zahlungsausfälle oder Inflation“und diese Inflation wäre die einzige politisch akzeptable Option.

Anfang dieses Monats wiederholte Jerome Powell, Vorsitzender der US-Notenbank, diese Inflation, obwohl dies erwartet wurde in den nächsten Jahren steigen würde auf rund zwei Prozent zurückkehren, weil die Menschen so gewachsen sind, dass sie eine Inflation erwarten. Starke Zinserhöhungen der Zentralbanken sind nicht erforderlich.

Aber wie wir diese Woche wieder gesehen haben, interessieren sich die US-Rentenmärkte, die weithin als führend bei Hypothekenzinsen für Privatkunden anerkannt sind, möglicherweise nicht für die Worte, die Powell sagt.

Und für Kanadier, die in eine 25-jährige Zukunft blicken, die durch Hypothekenschulden in Höhe von Hunderttausenden von Dollar belastet ist, scheint der aktuelle Trend auf dem US-Rentenmarkt eine andere Geschichte zu erzählen, von einer Zukunft, die einen stetigen Zinsanstieg beinhalten könnte. Aber genau wie beim zukünftigen Preis von Häusern ist die Extrapolation aus einem Zinstrend alles andere als narrensicher.

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